ניהול תיקי כספי חברות באמצעות קרנות גידור בנאמנות

בשנים האחרונות, עם עליית התנודתיות בשווקים הפיננסיים העולמיים, חברות רבות – ובפרט מוסדות פיננסיים כמו בנקים – מחפשות דרכים חדשניות לנהל את כספי הנוסטרו שלהן (כספים שהחברה מחזיקה בחשבונות זרים בבנקים אחרים, לעיתים במטבעות זרים).

אחד הכלים שצוברים תאוצה הוא שילוב של תיקי קרנות גידור בנאמנות, המשלבים אסטרטגיות השקעה מתקדמות עם פיקוח רגולטורי ונגישות רחבה. כלי זה מאפשר לחברות להשיג תשואות חיוביות גם בתקופות של ירידות בשוק, תוך פיזור סיכונים והגנה על ההון.

מאמר זה יסביר על המגמה, היתרונות, הסיכונים והדוגמאות הרלוונטיות

מהן קרנות גידור בנאמנות?

קרנות גידור בנאמנות הן מוצר פיננסי היברידי שמשלב את מאפייני קרנות הנאמנות המסורתיות (כמו פיקוח של רשות ניירות ערך, שקיפות ונזילות יחסית) עם אסטרטגיות ההשקעה המתוחכמות של קרנות גידור.

בניגוד לקרנות גידור רגילות, שמיועדות בעיקר למשקיעים כשירים עם סכומי מינימום גבוהים (לרוב מאות אלפי שקלים), קרנות אלה פתוחות לכלל הציבור ומאפשרות השקעה בסכומים נמוכים יותר, החל מ-200,000 שקל במקרים מסוימים.

האסטרטגיות כוללות מינוף, מכירה בחסר (שורט), השקעה בנגזרים, חשיפה מוגבלת לנכסי בסיס וטכניקות אחרות שמאפשרות רווחים במצבי שוק שונים – עלייה, ירידה או סטגנציה. תיק קרנות גידור בנאמנות, למשל, הוא תמהיל של כמה קרנות כאלה, המנוהל באופן דינמי על ידי מנהל השקעות, עם התאמות שוטפות למצב השוק.

מדוע חברות בוחנות שילוב זה בניהול כספי נוסטרו?

כספי נוסטרו הם חלק חיוני מניהול הנזילות של חברות, במיוחד בבנקים ובחברות עם פעילות בינלאומית. במקום להשאיר אותם בחשבונות עם תשואה נמוכה או להשקיע באפיקים שמרניים בלבד, חברות רבות רואות בקרנות גידור בנאמנות כלי אסטרטגי לגיוון.

במציאות הנוכחית של 2026, עם אינפלציה גבוהה, שינויים גיאופוליטיים ותנודות במט"ח, ניהול כספי נוסטרו הפך למשימה אסטרטגית. המודל מאפשר גמישות רבה יותר, תוך שמירה על פיקוח רגולטורי שמבטיח התאמה לדרישות בנקאיות.

לדוגמה, חברות יכולות להשתמש באסטרטגיות לונג-שורט (קנייה של נכסים צפויים לעלייה ומכירה בחסר של כאלה צפויים לירידה) כדי להגן על חשיפות מט"ח בנוסטרו. מאז השקת הרפורמה של רשות ניירות ערך ב-2023, גייסו קרנות אלה למעלה מ-300 מיליון שקלים עד אפריל 2024, ומגמה זו נמשכת עם גיוסים נוספים ב-2025.

חברות רואות בכך דרך להשקיע "במגרש של הגדולים" – כלומר, להנות מאסטרטגיות שהיו שמורות למוסדיים.

יתרונות מרכזיים

1. פיזור סיכונים ותשואה יציבה: האסטרטגיות מאפשרות רווחים גם בשווקים יורדים, ללא קורלציה מלאה למדדי שוק. זה רלוונטי במיוחד לכספי נוסטרו, שצריכים לשמור על נזילות ועמידות.
2. דחיית מס: דחיית מס עד מימוש (בניגוד למס שנתי בקרנות גידור רגילות), ועלויות מסחר על חשבון מנהל הקרן. מס ריאלי של 25% על רווחים במימוש, כמו בקרנות נאמנות.
3. נזילות וגמישות: פדיון חודשי, בניגוד לנעילה ארוכת טווח בקרנות גידור מסורתיות.
4. פיקוח ושקיפות: מפוקחות על ידי רשות ניירות ערך, עם דיווחים שוטפים, מה שמתאים לניהול כספים תאגידיים.
5. נגישות לחברות: סכומי מינימום נמוכים יחסית, ומתאימות לשילוב בתיקי נוסטרו כחלק מניהול אקטיבי.

סיכונים ואתגרים

למרות היתרונות, יש סיכונים. האסטרטגיות המתקדמות כוללות מינוף וחשיפה לנגזרים, מה שעלול להגביר תנודתיות. אין הבטחה לתשואה, והנזילות אינה יומית (רק חודשית).

בנוסף, דמי ניהול גבוהים יותר (כולל דמי הצלחה), וחשיפה לסיכוני אשראי או שוק. לחברות המנהלות נוסטרו, חשוב לוודא התאמה לרגולציה בנקאית, כגון דרישות הון והגבלות על סיכונים. מומלץ להתייעץ עם יועץ השקעות מורשה לפני שילוב.

לסיכום

בעולם, שוק קרנות הגידור מגיע ל-4 טריליון דולר, והמגמה בישראל צפויה להמשיך עם רפורמות נוספות.

שילוב תיקי קרנות גידור בנאמנות בניהול כספי נוסטרו מציע לחברות כלי חדשני להתמודדות עם אתגרי השוק המודרני בשנת 2026.

עם פיזור, גמישות ופיקוח, זהו צעד אסטרטגי שצובר פופולריות רבה. עם זאת, חשוב לבחון את הסיכונים ולהתאים לצרכים הספציפיים. המאמר מבוסס על נתונים כלליים ואינו תחליף לייעוץ מקצועי.