פסיכולוגיה של המסחר: השקעה בטוחה או הימור?

קצת על כלכלה ההתנהגותית, ובמיוחד נתמקד בתיאוריית הסיכויים של דניאל כהנמן ועמוס טברסקי, שזכתה בפרס נובל בכלכלה, התיאוריה מסבירה איך אנשים מקבלים החלטות תחת סיכון, ומדגישה שההעדפות שלנו אינן רציונליות כמו בתיאוריות כלכליות קלאסיות (שבהן סיכון = פוטנציאל רווח שווה).

במקום זאת, אנחנו מושפעים מרגשות, במיוחד משנאת הפסד – כאב ההפסד חזק פי 2 משמחת הרווח.

ההעדפה הכללית: בטוח ברווחים, הימור בהפסדים

כשמדובר ברווחים: רוב האנשים מעדיפים ללכת "על בטוח" במקום להמר. למה? כי אנחנו סולדים מסיכון כשיש פוטנציאל רווח – מעדיפים רווח ודאי קטן על פני סיכוי לרווח גדול יותר.
זה נקרא "אפקט הוודאות".

דוגמה: 

אופציה A : 100% סיכוי לרווח 500 ש"ח (בטוח)

אופציה B : 50% סיכוי לרווח 1,000 ש"ח, ו-50% סיכוי ל-0 (הימור)

רוב האנשים בחרו A,
למרות שהערך המצופה זהה (500 ש"ח בשתי האופציות).
אנחנו לא רוצים להסתכן באובדן הרווח הפוטנציאלי.

כשמדובר בהפסדים: כאן זה הפוך – אנחנו מוכנים להמר כדי להימנע מהפסד ודאי.
אנחנו הופכים ל"מחפשי סיכון" כי אנחנו רוצים סיכוי להציל את עצמנו מהפסד.

דוגמה:

אופציה A : 100% סיכוי להפסד 500 ש"ח (בטוח)

אופציה B : 50% סיכוי להפסד 1,000 ש"ח, ו-50% סיכוי ל-0 (הימור)

רוב האנשים בחרו B,
כי יש סיכוי (50%) לא להפסיד כלום.
אנחנו מוכנים להסתכן בהפסד גדול יותר כדי להימנע מהפסד ודאי.

⇐ ניתן לראות שההעדפות מתהפכות כשעוברים מרווחים להפסדים.

"אנו מוכנים 'להמר' כאשר יש סיכוי גבוה יותר לרווח"

המסקנה הזו נכונה חלקית, אבל התיאוריה מראה שזה תלוי בהקשר , אנחנו מוכנים להמר כשיש סיכוי גבוה יחסית להימנע מהפסד (לא בהכרח לרווח גדול). 
אם הסיכוי לרווח בהימור גבוה מאוד (למשל, 90% סיכוי לרווח), אנשים עשויים להמר יותר כי זה מרגיש "כמעט בטוח".

אבל כשמדובר ברווחים טהורים, אנחנו מעדיפים בטוח אלא אם כן הסיכוי לרווח בהימור גבוה במיוחד ומפתה. במציאות, רובנו לא רציונליים: אנחנו לוקחים סיכונים מיותרים בהפסדים (כמו להחזיק מניה יורדת בתקווה להתאוששות) ומפספסים הזדמנויות רווח בגלל פחד.

לקחים למשקיעים בשוק ההון

אם אתם רוצים להצליח, התגברו על ההטיות הללו:
ראשית , השתמשו בכללים מוגדרים מראש (כמו פקודות: stop-loss להגבלת הפסדים) והתמקדו בערך מצופה ארוך טווח ולא ברגשות.

בסופו של דבר, "ללכת על בטוח" טוב לטווח ארוך (פיזור התיק), אבל הימורים מחושבים יכולים להגדיל רווחים – השאלה היא מתי ומדוע אתה בוחר להמר כחלק מאסטרטגיה.