מחלום טכנולוגי לעסק רכב: המבחן החדש של GoTo

חברת GoTo מנסה להשאיר מאחור את תדמית חברת התחבורה השיתופית ההפסדית, ולהציג לשוק סיפור אחר: עסק רכב תפעולי, מדיד וגמיש יותר. אם השינוי יתברר כעקבי, השאלה סביב החברה כבר לא תהיה רק כמה היא מפסידה, אלא האם היא מצאה מודל נכון לשוק שבו רכישת רכב נעשית יקרה ומכבידה יותר.

במשך שנים, חברות תחבורה שיתופית נמכרו לשוק כחלום טכנולוגי. אפליקציה, רכבים זמינים, פחות צורך בבעלות על רכב, ושימוש לפי צורך.

הרעיון היה אטרקטיבי, אבל במקרים רבים הכלכלה הייתה הרבה פחות יפה מהמצגת: רכבים עולים כסף, ביטוח עולה כסף, חניה עולה כסף, תחזוקה עולה כסף, ואם הרכב לא נמצא בשימוש מספיק שעות ביום, גם טכנולוגיה טובה לא בהכרח הופכת את העסק לרווחי.

זה בדיוק מה שהופך את הסיפור הנוכחי של GoTo למעניין. 

החברה כבר לא מנסה להיתפס רק כחברת טכנולוגיה שמדברת על עתיד התחבורה. היא מנסה להפוך לעסק רכב תפעולי, עם צי רכבים, לקוחות, שימושים חוזרים, ניצולת, תמחור, מימון ושותפויות. פחות חלום אפליקציה, יותר עסק.

המעבר הזה חשוב, כי הוא משנה את הדרך שבה צריך להסתכל על החברה. לא רק האם היא צומחת בהכנסות, אלא האם הצמיחה הזו איכותית יותר. לא רק כמה רכבים יש לה, אלא כמה טוב היא מצליחה להפעיל אותם. לא רק האם יש ביקוש, אלא האם הביקוש מתורגם לרווחיות תפעולית.

לא למכור רכב, אלא למכור גישה לרכב

הפעילות של GoTo כבר לא מסתכמת ברכב לפי שעה. החברה מציעה כיום כמה שכבות של שימוש ברכב: נסיעות קצרות לפי דקות או שעות, השכרה לימים, פתרונות לעסקים וליסינג גמיש לתקופות של חודש ועד 36 חודשים.

כלומר, היא מנסה לפנות לא רק למי שצריך רכב באופן נקודתי, אלא גם למי שצריך פתרון תחבורתי בלי להיכנס לעסקת רכישה, מימון או התחייבות ארוכה מדי. זה יכול להיות לקוח פרטי שלא רוצה לקנות רכב נוסף, עסק קטן שצריך גמישות, או לקוח שרוצה רכב לכמה חודשים בלי להתחייב לליסינג קלאסי.

במובן הזה, GoTo פועלת באזור מעניין בין השכרת רכב, ליסינג, תחבורה שיתופית ושירות מנוי. היא לא מחליפה את שוק הרכב המסורתי, אבל מנסה לתפוס את המקומות שבהם רכישת רכב מלאה פחות משתלמת או פחות נוחה.

המספרים מתחילים להראות שינוי

לפי דוחות החברה, GoTo עדיין אינה חברה רווחית בשורה התחתונה, אבל הכיוון השתנה. בשנת 2025 ההכנסות המאוחדות הסתכמו בכ־85.9 מיליון שקל, לעומת כ־82.1 מיליון שקל בשנת 2024. ההפסד לפני מס מפעילות נמשכת ירד מכ־23.4 מיליון שקל לכ־9.8 מיליון שקל.

אלה עדיין לא מספרים של חברה יציבה לגמרי, אבל הם כן מראים מעבר מחברה ששורפת כסף בקצב גבוה יותר לחברה שמנסה להתכנס למודל כלכלי מסודר יותר.

החלק המעניין במיוחד נמצא בישראל. פעילות הליבה המקומית הציגה ב־2025 הכנסות של כ־67.1 מיליון שקל, לעומת כ־50.9 מיליון שקל בשנה הקודמת. לפי מצגת החברה, מגזר ישראל הציג EBITDA חיובי של כ־17.5 מיליון שקל, רווח גולמי של כ־21 מיליון שקל ורווח תפעולי של כ־8 מיליון שקל.

זו נקודה מהותית: אם הליבה הישראלית כבר יודעת להציג רווחיות תפעולית, אז הסיפור של GoTo מתחיל להיראות פחות כמו חברת חלום ויותר כמו עסק רכב שעדיין נמצא בתהליך התייצבות.

גם בגרמניה החברה עברה שינוי. לא מדובר בצמיחה בכל מחיר, אלא בצמצום, התייעלות והפחתת הפסדים. עבור חברה שהגיעה מעולם של תחבורה שיתופית, זו אולי אחת הנקודות החשובות ביותר: לפעמים הדרך קדימה אינה להגדיל פעילות בכל מחיר, אלא להשאיר רק את מה שיכול להפוך לכלכלי.

המיזם עם כלמוביל הוא מבחן חשוב

אחד המהלכים המרכזיים קדימה הוא שיתוף הפעולה עם כלמוביל בתחום הרכב כמנוי. עבור GoTo, שותפות עם יבואנית רכב גדולה יכולה לעזור בגישה לרכבים, בתנאי רכש, בהרחבת הפעילות ובבניית אמון סביב מודל הליסינג הגמיש.

זה לא פרט טכני. בעסק כזה, תנאי המימון והרכש הם חלק מהמודל העסקי. אם החברה מצליחה להשיג רכבים בתנאים טובים יותר, לנהל אותם ביעילות גבוהה יותר ולפרוס אותם בין כמה סוגי שימושים, היא יכולה לשפר את הכלכלה של כל רכב בצי.

בסוף, השאלה המרכזית היא פשוטה: האם כל רכב מייצר מספיק הכנסה לאורך זמן ביחס לעלות שלו. רכב שעומד הוא עלות. רכב שנמצא בשימוש הוא הכנסה. כל המודל של GoTo נשען על היכולת לשפר את היחס הזה.

טריניטי: הנכס שאינו בליבת הסיפור, אבל יכול להציף ערך

לצד פעילות הרכב, יש ל־GoTo נכס נוסף ומעניין: טריניטי. בניגוד לפעילות הרכב, שמבוססת על צי, מימון ותפעול, טריניטי היא חברת טכנולוגיה בתחום האודיו והמרת תוכן לטקסט־לדיבור.

לפי מצגת החברה, טריניטי רשמה ב־2025 מחזור של כ־19.5 מיליון שקל, רווח גולמי של כ־12.5 מיליון שקל ורווח Non-GAAP של כ־5 מיליון שקל, והיא צפויה להתאחד בדוחות GoTo החל מ־2026.

המשמעות אינה רק תוספת להכנסות. טריניטי היא פעילות טכנולוגית רווחית, עם אופי שונה לחלוטין מעסק הרכב. דווקא בגלל שהיא אינה בליבת הסיפור החדש של GoTo, היא יכולה להפוך בעתיד לנכס משמעותי להצפת ערך.

אם GoTo רוצה לשכנע את השוק שהיא מתמקדת בעסק רכב תפעולי, מימוש עתידי של טריניטי יכול להיות מהלך הגיוני: הוא עשוי לחזק את הקופה, לפשט את הסיפור למשקיעים ולאפשר לחברה להתמקד בליבה.
מצד שני, כל עוד טריניטי נשארת בתוך הקבוצה, היא מוסיפה שכבת רווחיות ופוטנציאל טכנולוגי שלא קיימת בעסק הרכב עצמו.

במילים פשוטות, טריניטי אינה הסיפור המרכזי של GoTo, אבל היא יכולה להיות הסוכרייה. לא חלום רחוק, אלא פעילות טכנולוגית רווחית שיכולה לקבל בעתיד תג מחיר עצמאי.

שיחת המשקיעים היא עוד אינדיקציה מה הכיוון..

שיחת המשקיעים הקרובה חשובה, כי היא מגיעה ברגע שבו החברה מנסה לשנות את האופן שבו השוק מסתכל עליה. פחות חברת תחבורה שיתופית הפסדית, יותר חברת רכב גמישה עם פעילות ישראלית משתפרת ונכס טכנולוגי שניתן להציף ממנו ערך.

כדי שהשינוי הזה יתפוס, GoTo תצטרך להראות שהוא לא חד־פעמי. השוק ירצה להבין האם הרווחיות בישראל נמשכת גם לתוך 2026, מה קצב ההתקדמות של פעילות הרכב כמנוי, האם שיתוף הפעולה עם כלמוביל כבר מייצר מספרים, מה התוכנית לגבי גרמניה, ומה הכוונה האסטרטגית לגבי טריניטי.

בסוף, GoTo נמצאת במבחן פשוט: האם היא מצליחה להפוך מסיפור טכנולוגי מורכב לעסק רכב ברור יותר. עסק שבו יש רכבים, לקוחות, שימוש חוזר, תמחור נכון ושיפור עקבי בתוצאות.

אם היא תצליח בכך, השוק עשוי להתחיל להסתכל עליה אחרת. לא כחברה שמוכרת חלום על עתיד התחבורה, אלא כחברה שמנסה לענות על צורך כלכלי יומיומי: לא כל מי שצריך רכב רוצה או יכול לרכוש אחד.

וזה כבר סיפור הרבה יותר מעניין מעוד אפליקציה.

סקירות שוק ההון בשיתוף ברוקר ישראל ו-FocusFin, מערכת מידע חכמה לניטור, עיבוד והנגשה של דיווחים, מידע עסקי ותוכן מקצועי על חברות, סקטורים ומגמות בבורסה ובכלכלה הישראלית ,אין באמור המלצה או ייעוץ לביצוע פעולה בניירות ערך.